摩根大通分析师发出警告：市场可能因“未知因素”面临大幅抛售，影响美国股市表现

　　随着美国股市的持续上涨，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的美国股票研究团队却显得愈发悲观。

　　该团队由首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）领导，经过一整年的看空市场后，最近向客户发出警告，指出由于一些不明确且看不见的催化剂，美国股市可能面临抛售风险。

　　团队分析认为，随着2023年下半年临近，“另一次未知的未知重新浮出水面的风险似乎很高。”这一表述源自前国防部长唐纳德·拉姆斯菲尔德在2002年的新闻发布会上提到的概念，强调了市场中潜在的不可预见因素。

　　在发出警告之前，摩根大通的研究团队详细分析了股市上涨所面临的风险。数据显示，今年以来，标准普尔500指数累计上涨超过13%，较去年10月的低点上涨超过22%；而纳斯达克综合指数则上涨了30%，主要得益于英伟达（Nvidia Corp.）和微软（Microsoft Corp.）等大型科技股的强劲表现。

　　该团队指出，高质量科技股的表现显著优于价值型股票，导致罗素3000指数（Russell 3000）中超过一半的成分股出现亏损。罗素3000指数旨在代表整个美国股市。

　　尽管多头投资者对市场的持续上涨持乐观态度，摩根大通团队却认为，表现不佳的行业对利率和经济状况的敏感性更高。根据美联储上周发布的预测，随着美国经济放缓以及美联储计划在今年再加息两次，这些股票可能会转跌，而不是跟随大型科技股的上涨。

　　团队表示：“一些人认为，市场的下一个支撑将由下半年表现落后的企业支撑。然而，我们认为这是一项艰巨的任务，因为表现不佳的公司通常更具周期性，定价能力较低，且对利率的敏感度较高。”

　　简而言之，一旦经济开始放缓，投资者可能会迅速意识到股票估值过高。摩根大通预计，期待已久的经济衰退可能在2024年第四季度或第一季度开始。

　　团队补充道：“如果美联储不采取先发制人的宽松政策（美联储暗示年底前再加息两次），我们预计下半年股市将面临更具挑战性的宏观背景，尤其是在股市大幅反弹之际，消费者趋势走软。”

　　随着投资者追高，市场情绪和仓位有所改善。数据显示，投资者的看涨情绪上升，专业基金经理也投入了更多资金。然而，这些资金流出的速度可能与流入的速度一样快，因为如果企业的定价权继续受到侵蚀，且企业盈利增长仍然难以捉摸，企业可能难以证明其估值的合理性。过去两个季度，标准普尔500指数成分股公司的总体收益同比出现萎缩。

　　根据FactSet的数据，标准普尔500指数成分股的估值为18.9，略高于18.6的五年平均水平。数据显示，截至周三，美国股市连续三天下跌，这是标准普尔500指数自5月4日以来最长的连跌时间。然而，主要股指在周四早盘的跌幅后有所回升，标准普尔500指数上涨0.3%，纳斯达克综合指数上涨0.8%，道琼斯工业平均指数小幅走高。